分红环境持续优化，鹏华主动权益团队解析红利赛道投资机会

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半年报披露完毕，或受新“国九条”鼓励分红、完善分红体制的影响，沪市公司分红积极性明显提升，分红家数及金额均创下新高。据统计，合计337家沪市上市公司披露中期分红方案，同比大幅增长343%，合计拟派发4783亿元现金红包，同比增长156%，其中A股分红金额约2874亿元，同比增长193%。

不断优化的分红环境，为红利策略的长期发展提供有力支撑。回顾今年以来，截至8月30日，在沪指、深成指、创业板指年内分别下跌4.46%、-12.35%和-16.44%的背景下，中证红利指数微跌0.47%，抗震能力突出。而一些主动管理类基金则表现更为亮丽。据银河证券显示，鹏华弘益A(基金代码：001336)年内净值增长率19.31%，过去1年净值增长率为19.15%，同类排名第一。(数据来源：银河证券，分类为2.8.1灵活策略绝对收益目标基金(A类)，排名为1/123,日期截至2024年8月30日)。

鹏华弘益基金经理范晶伟在基金中报中指出，回顾上半年，不同行业均有阶段性表现机会，但弱基本面下“红利资产”占据了核心主线，对应银行、煤炭、石油石化行业两位数正收益领涨。展望未来，范晶伟及团队认为当前经济转型期，总量和指数级别的机会欠缺，但结构上仍然存在亮点。行业方面，上半年部分领涨行业被贴上“红利”标签，但只有极少行业和个股受纯粹红利风格驱动，标签化容易忽视行业发生的潜在变化，容量电价政策下火电盈利稳定性提升，中长期资本开支下降导致资源品的价格中枢抬升等等，这些可能才是影响股价表现的核心因素，将继续关注这些行业的投资机会。

事实上，作为“基本面投资专家”，鹏华基金主动权益团队中不少人都对红利资产及策略保持了关注。如鹏华基金副总裁梁浩指出，下半年所面临的内外部市场环境仍会较为复杂，很难看到基于宏观转暖的趋势性投资机会。但总体而言，下半年的市场会有估值切换的特征，业绩增长持续性相对强的公司往往会表现更好。仍看好红利型的投资机会，认为股息率未来是维系公司估值的重要指标。

权益投资二部基金经理赵乃凡也认为对于市场广泛讨论的高股息行情，其在无风险利率下降周期中吸引力不言而喻，股东回报本身也是公司经营质量的一种体现，需要持续重视。不过相较于当前的静态股息率，更为重要的是公司在2025年及以后的长期股东回报潜力。

此外，对于价格已经上涨不少的红利资产，也有观点表示要提高警惕，注意筛选。研究部基金经理李琢指出，看到部分低波红利资产有被过度风格化的倾向，估值性价比已经不再突出，寻找兼具基本面变化的动态高股息资产更加重要。

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